A Evergrande, gigante do mercado imobili\u00e1rio chin\u00eas, est\u00e1 passando por s\u00e9rios apertos. Acaba de fazer um acordo com credores locais para empurrar sua cada vez maior d\u00edvida para frente, o que as faz ganhar algum tempo, mas n\u00e3o tira do caminho o d\u00e9bito de mais de 300 bilh\u00f5es de d\u00f3lares que somou at\u00e9 aqui. Como uma empresa consegue dever tanto?<\/p>\n
Se eu estivesse num bar conversando com amigos, responderia: \u201cporque dinheiro \u00e9 um treco inventado que s\u00f3 pobre se preocupa.\u201d Mas como estou no Desfavor, eu posso me estender sobre essa mesma ideia por muito mais tempo antes de algu\u00e9m fingir que teve uma emerg\u00eancia e sair. A d\u00edvida colossal da Evergrande \u00e9 uma prova de como dinheiro \u00e9 uma coisa relativa nos dias atuais. Isso \u00e9, se voc\u00ea tem dinheiro suficiente para tornar dinheiro numa coisa relativa.<\/p>\n
A empresa cresceu para as propor\u00e7\u00f5es atuais no aparentemente infinito mercado imobili\u00e1rio da China: um pa\u00eds que n\u00e3o parava de acumular dinheiro depois da reabertura do seu mercado e com uma popula\u00e7\u00e3o muito focada em im\u00f3veis como forma de investimento. Voc\u00ea j\u00e1 deve ter ouvido falar de verdadeiras cidades fantasmas no pa\u00eds asi\u00e1tico, constru\u00eddas com imensa pressa para acabar n\u00e3o abrigando ningu\u00e9m. Bom, foi assim que a Evergrande fez jus \u00e0 segunda parte do nome.<\/p>\n
O chin\u00eas m\u00e9dio acredita que ter diversos im\u00f3veis n\u00e3o s\u00f3 \u00e9 uma forma de garantir seu futuro, como tamb\u00e9m enxerga como status. Assim que uma parcela da popula\u00e7\u00e3o come\u00e7ou a ganhar dinheiro, enlouqueceram comprando casas e especialmente apartamentos. Percebendo o mercado, v\u00e1rias empresas de constru\u00e7\u00e3o (e por v\u00e1rias eu quero dizer as que tinham gente infiltrada no governo) come\u00e7aram a produzir esses im\u00f3veis em escala industrial.<\/p>\n
Todo mundo acreditando que logo logo ia ter gente para morar nesses im\u00f3veis. O problema \u00e9 que assim como em diversos outros pa\u00edses do mundo, a maioria que nem finge que \u00e9 comunista, n\u00e3o \u00e9 muita gente que fica rica. Mesmo que no caso da China uma minoria ainda possa significar milh\u00f5es, foi apenas uma minoria que conseguiu comprar esses im\u00f3veis para investir. Continuamos com a maioria, que no caso chin\u00eas \u00e9 caso de mais de um bilh\u00e3o, que n\u00e3o tem dinheiro ou mesmo capacidade de ir morar nessas cidades especulativas.<\/p>\n
Faz tempo que falavam da bolha imobili\u00e1ria chinesa, bom… estamos vendo acontecer. Como as coisas por l\u00e1 s\u00e3o ainda menos transparentes do que por aqui, n\u00e3o se sabe como o governo vai intervir, ou mesmo se vai. O Partido Comunista pode at\u00e9 mesmo estar punindo a empresa e querendo que ela desabe mesmo. O que sabemos \u00e9 que esse tipo de d\u00edvida da Evergrande n\u00e3o se faz da noite para o dia.<\/p>\n
N\u00e3o me impressiona que tenham come\u00e7ado a desconfiar da empresa quando ela apareceu devendo 300 bilh\u00f5es de d\u00f3lares, e sim quando estava devendo 200, 100… isso \u00e9 d\u00edvida de pa\u00eds, e dos grandes. Esse tipo de problema \u00e9 algo que se desenvolve no passar dos anos, d\u00e9cadas. Mas pelo visto, todo mundo estava confiando que um dia desses algu\u00e9m ia pagar. O mercado do pa\u00eds n\u00e3o tinha como dar conta de especula\u00e7\u00e3o imobili\u00e1ria infinita, chega uma hora que voc\u00ea tem que entregar alguma coisa real para o mercado consumidor. Depois do vig\u00e9simo apartamento vazio que vai permanecer vazio por falta de gente capaz de pagar alugu\u00e9is, pelo menos o investidor normal deveria ter percebido que o modelo era insustent\u00e1vel, n\u00e3o?<\/p>\n
N\u00e3o duvido que muita gente achou que ia dar tudo certo pra sempre, mas podemos confiar que o mercado n\u00e3o \u00e9 feito s\u00f3 de ignorantes otimistas. Muito mais gente sabia que isso estava virando basicamente um esquema de pir\u00e2mide: investem mais e mais em im\u00f3veis na expectativa que outra pessoa venha e compre a mesma promessa que voc\u00ea comprou. Todo esquema de pir\u00e2mide \u00e9 maravilhoso enquanto tem ot\u00e1rio entrando. Mas, eventualmente, ou acaba o dinheiro… ou acabam os ot\u00e1rios.<\/p>\n
Uma crise mundial \u00e9 o tipo da coisa que tira ot\u00e1rio do mercado. N\u00e3o porque ficam muito mais espertos, mas porque inibe o comportamento impulsivo deles. Querem fazer besteira, mas n\u00e3o podem. N\u00e3o \u00e9 \u00e0 toa que existe a previs\u00e3o de uma mega crise financeira no horizonte, n\u00e3o s\u00f3 por causa da Evergrande, mas por causa do modelo de neg\u00f3cios que a fez ficar do tamanho que ficou. Esse tipo de especula\u00e7\u00e3o n\u00e3o se cria em tempos de crise econ\u00f4mica mundial.<\/p>\n
Porque \u00e9 s\u00f3 pensar meio segundo: se sua empresa est\u00e1 devendo dezenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares, alguma coisa est\u00e1 fundamentalmente errada. Centenas, ent\u00e3o? Quando chegamos nessas cifras, \u00e9 quase como se fosse dinheiro imagin\u00e1rio: em tese existe, mas na pr\u00e1tica n\u00e3o d\u00e1 para moviment\u00e1-lo de verdade. E como j\u00e1 expliquei em outros textos, boa parte das fortunas dos grandes bilion\u00e1rios atuais \u00e9 baseada em ativos altamente especulativos como a\u00e7\u00f5es. \u00c9 dinheiro potencial. Pode sumir em poucas horas.<\/p>\n
Uma forma de n\u00e3o deixar esse dinheiro sumir \u00e9 continuar prometendo e prometendo, mantendo a ideia de que a empresa est\u00e1 crescendo e tem de onde tirar dinheiro, isso \u00e9… passar a impress\u00e3o para o grande p\u00fablico (ot\u00e1rios) que a empresa pode fazer isso. O investidor profissional pode at\u00e9 saber que a empresa \u00e9 um desastre e vai falir a qualquer momento, mas desde que ele acredite que tem algu\u00e9m para comprar as a\u00e7\u00f5es dele antes da empresa falir, est\u00e1 tudo bem.<\/p>\n
O modelo de neg\u00f3cios de prometer que um dia vai dar lucro est\u00e1 extremamente consolidado nos dias atuais. As startups s\u00e3o basicamente isso, e mesmo as mais bem sucedidas normalmente n\u00e3o d\u00e3o muito lucro, quando d\u00e3o. Desde que d\u00ea para fazer o caminho entre ideia e coloca\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es na Bolsa, tirando o dinheiro antes disso, est\u00e1 bom demais para a maioria dos investidores. O investidor caseiro est\u00e1 l\u00e1 para ficar com as a\u00e7\u00f5es desvalorizadas e o resto da popula\u00e7\u00e3o para pagar os impostos que v\u00e3o ser despejados como ajuda caso a empresa receba a cobran\u00e7a por suas promessas n\u00e3o cumpridas.<\/p>\n
Eu realmente espero que a maturidade do capitalismo n\u00e3o seja um sistema infinito de pir\u00e2mides, mas \u00e0s vezes d\u00e1 para desconfiar que \u00e9 justamente para esse caminho que estamos indo. Promessas pagando promessas. Nosso sistema monet\u00e1rio j\u00e1 \u00e9 baseado em d\u00edvidas, n\u00e3o em ouro ou algo que (literalmente) o valha. \u201cPiramidar\u201d o mundo corporativo n\u00e3o parece um passo t\u00e3o estranho assim.<\/p>\n
O consumidor atual n\u00e3o consome apenas produtos e servi\u00e7os, ele ajuda a transformar sistemas bizarros sem capacidade de sustenta\u00e7\u00e3o em neg\u00f3cios lucrativos. O pior \u00e9 que quando esses neg\u00f3cios fatalmente falham, as pessoas que sabem como navegar nesses mares especulativos j\u00e1 sa\u00edram faz tempo. Temo que com o passar do tempo, as pessoas comecem acreditar que investir \u00e9 sin\u00f4nimo de apostar, que se normalize a ideia de que expectativa de lucro pode ser criada do nada e trocada pelo seu dinheiro suado.<\/p>\n
Sen\u00e3o, \u00e9 capaz de voc\u00ea acabar com um apartamento feito nas coxas, esfarelando vazio por falta de inquilinos. Ou, com uma economia toda baseada neles. A China est\u00e1 jogando um jogo perigoso, construindo uma economia real por baixo de uma falsa. Atraem as pessoas com um esquema de pir\u00e2mide para ver se conseguem juntar dinheiro para a infraestrutura e a educa\u00e7\u00e3o que precisam para ganhos reais nas pr\u00f3ximas gera\u00e7\u00f5es. O mundo estava comprando at\u00e9 agora.<\/p>\n
Estava… n\u00e3o vou ser alarmista \u00e0 toa, mas acho bom avisar: quando o ot\u00e1rio m\u00e9dio perceber que est\u00e1 com todo seu dinheiro em pir\u00e2mides, provavelmente j\u00e1 vai ser tarde demais. Dinheiro \u00e9 uma coisa que colocam na sua cabe\u00e7a.<\/p>\n